年报三大硬伤或致*ST国恒退市

暂停上市九个多月后，*ST国恒（000594.SZ）真正走到了退市边缘。

“犹如晴天霹雳。”5月2日，一位持有*ST国恒的广东投资者对21世纪经济报道记者说，*ST国恒2014年报披露前夕，实际控制人变更、失踪的募集资金去向查明等进展，都曾使他们对公司恢复上市变得乐观。

可未曾料想，*ST国恒4月29日晚披露的2014年年报彻底击碎了他们的期待。2014年年报中的三大“硬伤”——营业收入低于一千万元、扣非净利润为负值、年报被出具“无法表示意见”，致使*ST国恒恢复上市的希望十分渺茫。

浙江一位重仓持有*ST国恒的投资者对21世纪经济报道记者说，现在已有不少投资者计划否决*ST国恒的2014年年报，期待以此为*ST国恒赢得一线生机。

21世纪经济报道记者联系*ST国恒的一位负责人，他回复短信称，新、旧大股东双方都无法做下一步工作，“在等办股权变更登记，在等交易所批准”。

硬伤促退市

4月29日晚，*ST国恒2014年年报披露。投资者苦等一年，迎来的却是难以恢复上市的坏消息。

根据《深圳证券交易所股票上市规则（2014年修订）》规定，暂停上市后的首个年度报告，必须同时符合多个条件。例如，公司最近一个会计年度经审计的营业收入不低于一千万元，扣除非经常性损益后的净利润为正值，财务会计报告未被出具保留意见、无法表示意见、否定意见等。

但*ST国恒2014年报与此对应的是，2014年公司实现营业收入783.17万元，扣除非经常性损益的净利润为-7258.88万元，亚太（集团）会计师事务所（特殊普通合伙）为公司出具无法表示意见。

“三大硬伤完全符合退市条件。”前述广东投资者给21世纪经济报道记者的邮件中说，他从未料想*ST国恒的年报会如此糟糕。

此前，*ST国恒曾引入“催款员”深圳市晴方投资管理有限公司，令投资者充满期待。

因为*ST国恒2014年三季报显示，公司在期末应收账款有2.72亿元，这一数值是公司前三季度营业收入（727.17万元）的37倍。但从2014年年报看，效果并不明显，公司在期末应收账款增加至3.54亿元。

此前，*ST国恒董事会也多次表示，会争取恢复上市，比如加强现有铁路资产的运营管理，重新审视在建铁路工程，进一步核查募集资金，将募集资金与在建铁路资产通盘考虑，制定一整套盘活在建铁路资产和相关附属资产的计划，推进铁路建设实质进展等。

但从结果来看，均未能如愿。前述持有*ST国恒的浙江投资者对21世纪经济报道记者称，目前唯一的可能是否决2014年年报，以此为*ST国恒带来一线生机。

预期落空

前述持有*ST国恒的广东投资者称，此份2014年年报出乎他的意料。因为年报披露前夕的多个“利好”，使得他对*ST国恒恢复上市充满信心。

其一是*ST国恒实际控制人变更。4月8日晚，有着“民营船王”之称的任元林宣布放弃实际控制人位置，让位于私募经理尤明才。尤明才接手*ST国恒这个“烫手山芋”既令投资者不解，也令投资者期待。

不解是，由尤明才控股、接手*ST国恒6.63%股权的中德福金控今年3月25日才成立，仅早于此次股权转让13天，可谓私人订制。且当时的三季报已经显示，*ST国恒扣除非经常性损益的净利润是负值，为-4340.55万元。

期待的是，尤明才在证券领域履历丰富。据一家私募网站称，现年54岁的尤明才，曾在花旗银团（香港）公司、新时代证券、湘财证券、摩根基金组织等金融机构担任高管或首席顾问。

“我们已经公告了，有进展会第一时间公告，其他问题不方便沟通。”此前，尤明才执掌的德福基金曾如是回复记者的采访请求。

二十多天后的4月29日，尤明才还是未能给*ST国恒的命运带来转机。

另一个让投资者期对*ST国恒恢复上市充满信心的利好是，失踪的近9亿募集资金查明。4月16日晚，*ST国恒称，已仲裁申请深圳市新东方股权投资基金有限公司返还相应的用于委托理财的募集资金以及其间的利润。

但截至发稿，这些募集资金仍未能追回。“将继续积极与相关方沟通协调，以便推进募集资金追索工作。”*ST国恒公告说。

“有着三方监管的9亿存款竟然搞丢。找到了还要不回来，你信吗？”5月4日，*ST国恒的一位负责人给21世纪经济报道记者的短信中说，他这是援引投资者在股吧中的一段发言，但他认可这种观点。

目前，新东方股权投资基金已被工商部门载入“经营异常名录”，原因是通过住所或经营场所无法联系。

21世纪经济报道记者此前（5月5日）报道，*ST国恒近9亿元募集资金去向不明，审计、保荐机构等各方的说法还出现打架。审计机构认为，*ST国恒募集资金账户2012年12月5日至2014年5月12日期间，账户余额总计仅有一万多元。而保荐机构2014年9月4日表示，*ST国恒8.51亿元的募集资金在2012年12月11日至2014年4月17日期间未发生变化。