假奶粉案追踪涉事企业表演财务"易容术"

假冒奶粉案继续发酵，继“雅培”品牌涉及其中之后，国产奶粉品牌“贝因美”也被卷入当中。不过业内人士对网易财经指出：“贝因美成为被假冒的标的有些不可思议，该公司原装产品的销售状况都不是特别理想。”

根据资料显示，贝因美的主要产品包括婴幼儿配方奶粉、营养米粉、其他婴幼儿辅食和婴童用品。就在3月17日，公司公布了2015年的年度报告，财务显示营业收入为45.34亿元，同比下降10.20%；实现归属于上市公司股东的净利润1.04亿元，同比增长50.45%。不过，网易财经仔细学习其财务报告后，发现其利润质量值得讨论。

年底的大幅授信

财务报告显示，公司半年报、三季报的扣非净利润分别为-1.13亿元、-2.26亿元，而2015年全年的净利润却有3558万元。究其原因，与2015年11月底的一次对客户的大幅度授信有关，贝因美将客户授信总金额由平时的0.5亿元提高至10.3亿元。截至2015年12月31日，2015年12月实现对授信客户的销售收入8.77亿元（不含增值税），形成应收账款10.26亿元。

公司方面解释称，是为了迎接即将到来的奶粉行业的洗牌，抢占市场份额，强化原有终端，开拓新终端，同时为在销售渠道上深耕细作，深入三、四级市场。

不过，一位资深注册会计师对网易财经表示：“授信额度再高是没有多大作用的，一个商品零售企业的销量和库存都很有限，不是说只要把授信额度提上来，零售企业就会选择进更多的货；而公司的主要产品是奶粉类，是有保质期的，商家都希望所销售商品的生产日期越近越好。此外，12月份形成的应收账款将会给企业日后的财务埋下隐患，众所周知，应收账款意味着企业主营业务收入没有形成现金收入，只是企业的收款权利，不过是纸上富贵而已。”

在财务报表也可以清晰地看到，贝因美账面上的货币资金并没有因为销售增加而增加，反而从5.58亿元下降到3.92亿元，而应收账款则从4.25亿元上升到13.63亿元。

另外一位注册会计师也质疑称：“公司四季度的做法有调节利润的嫌疑。”

大额的政府补助

财务报告显示，公司2015年的上半年净利润为-1.31亿元，且三季报的亏损进一步扩大，达到了-2.49亿元。而在四季度则扭转了颓势，净利润达到了0.89亿元。

上述财务人士指出：“公司第四季度的做法，可能是为了让财务报告不要太难看。此外，就算授信是真实存在的，实际财务状况也很糟糕。”

财务报告显示，计入贝因美当期损益的政府补助达1.24亿元，较2014年增加了49%，远超过了公司的净利润；其营业外收入达1.25亿元，占利润总额比例为87.18%，主要来源也是当期政府补助款。

网易财经就上述内容多次联系贝因美的证券事务部门以及新闻部门进行求证核实，公司的新闻部门对假奶粉一事回应称：“近日接到国家食品药品监督管理总局和上海市食品药品监督管理局通报后，正积极配合政府监管部门和公关机关进行相关工作。”而对于财务问题，并没有作出正式回应。

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