新三板集合竞价平稳落地：流动性提升尚需时间

1月15日，新三板集合竞价交易制度正式落地，原采取协议转让的一万余家挂牌公司开始施行集合竞价转让。从目前的交易情况看，没有出现预期的爆发，首周1600余家企业竞价转让交易额近13亿元，“低调”平稳地完成了交易新规的过渡。业内人士指出，竞价交易有利于提升价格的公允性，但流动性明显提升仍需时间。

市场平稳过渡

全国股转公司数据显示，1月15日至1月19日，1619家新三板企业竞价转让交易累计成交12.82亿元。从5个交易日的成交数据看，出现集合竞价交易的公司数量分别为371家、325家、322家、295家、306家，交易金额分别为6879.68万元、3.69亿元、2.51亿元、3.07亿元、2.86亿元。

与之前的协议交易相比，交易数据出现了一定的“缩量”。以新政落地前的一周为例，协议转让的日交易额均高于5亿元，最高达到12亿元。出现这种情况的原因，业内人士指出，统计口径存在差异，同时市场观望情绪较浓。

“统计口径的是盘中交易量，盘后的大宗交易并没有体现在内。”东北证券研究总监付立春解释，原来的协议转让分为“点对点”的指定转让和非指定协议转让，两者都在盘中进行。而新规则将“点对点”的协议转让放到盘后。因此，单从盘中交易量来看，自然可能出现“缩量”的情况。更具可比性的数据应该是盘中竞价交易加上盘后“点对点”的大宗交易。

付立春还指出，集合竞价和盘后的“大宗交易”是一个新事物，交易参与各方大多还处在观望阶段，投资者和券商中介对交易新规都需要一个熟悉过程。

除了交易量的变化，集合竞价板块企业的股价也经历了“过山车”式的震荡调整。根据《全国中小企业股份转让系统股票转让细则》，集合竞价股票申报有效价格范围为前收盘价的50%至200%；无前收盘价的，成交首日不设申报有效价格范围。成交首日不设涨跌幅限制叠加市场投资者的试探性交易，使得部分企业在首个竞价交易日出现了少量资金撬动巨大涨跌幅的现象。东方财富Choice数据显示，在集合竞价转让板块中，313只股票上涨，涨幅超过100%的股票74只；328只股票下跌，跌幅超过50%的股票106只。

在涨幅排行中，1月15日，前收盘价为0.02元/股的中航太克，集合竞价首日暴涨149倍，位于涨幅榜首。此外，优创股份、联邦化工、奥星电子、联邦化工等多只股票在首个竞价交易日出现了10倍以上的涨幅。在跌幅榜中，三禾科技、古城传媒、保通食品、鹏海制药、公准股份、龙腾影视6家公司股价大幅“跳水”，首个竞价交易日跌幅超过90%。

从成交量来看，尽管股票价格波动大，但成交量均偏低。以中航太克为例，交易首日股价暴涨149倍，但实际成交数量仅1手，成交总额约3000元。

监管措施加强

值得注意的是，集合竞价首日出现了利用集合竞价规则“漏洞”恶意操纵股价的行为。为维护新交易规则的顺利推进，股转系统第一时间对违规操纵股价的投资者采取了处罚措施。

1月15日，在集合竞价首日即将收盘之际，挂牌企业三禾科技突然出现一笔“精准”的砸盘交易。有交易账户以0.1元/股的价格成交1000股，交易金额100元。此次交易对三禾科技的股价造成重创，股价比上个交易日的19.8元/股暴跌99.49%。

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